Компания Vulcabras (VULC3) опубликовала свои финансовые результаты во вторник (5) апреля. В первом квартале 2026 года чистая выручка выросла на 10,7% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, достигнув 776,4 млн реалов. Однако, несмотря на увеличение выручки, чистая повторяющаяся прибыль сократилась на 18,9% по сравнению с первым кварталом 2025 года, составив 86,1 млн реалов.
Квартал характеризовался высокой волатильностью, глобальной геополитической неопределенностью и фискальным давлением. Для сравнения, чистая выручка компании в четвертом квартале предыдущего года (декабрь) достигала 1 миллиарда реалов.
Валовой объем производства также вырос в годовом исчислении, но оказался ниже показателей четвертого квартала 2025 года. В первом квартале 2026 года было произведено 7,6 миллиона пар обуви и предметов одежды, тогда как в предыдущем квартале этот показатель составлял 9,2 миллиона. По сравнению с первым кварталом 2025 года компания показала рост на 6,8%.
«Первый квартал 2026 года, возможно, был одним из самых сложных за последнее время, и компании пришлось значительно адаптироваться к уже имеющимся планам», — объясняет генеральный директор компании Педро Бартелле.
По словам руководителя, квартал был отмечен нестабильностью и экономической волатильностью, давлением фискальной политики (часть которого компания ожидала) и, главное, влиянием войны.
«Покупательная способность в Бразилии уже снижалась, а война еще больше усугубила проблемы с поставками и привела к волатильности цен на нефть», — заявляет Бартелле. Он отмечает, что большая часть сырья, используемого в продукции Vulcabras, подвержена влиянию и страдает от колебаний цен на нефть.
Адаптация в течение квартала
Валовая прибыль составила 313,5 млн реалов, что на 11,2% больше в годовом исчислении, при валовой марже 40,4%, немного превысив показатель первого квартала 2025 года. Повторяющийся показатель EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) достиг 156,9 млн реалов, увеличившись на 11,8%, при марже 20,2%. Эти цифры свидетельствуют об операционной дисциплине и постоянном получении прибыли от повышения эффективности.
«Мы значительно пострадали в первом квартале из-за всей этой волатильности, но поскольку компания прошла реструктуризацию и стала гораздо более эффективной, у нас была большая скорость и гибкость для адаптации», — поясняет генеральный директор.
В течение первого квартала компания адаптировала производство, сосредоточившись на продуктах с лучшим соотношением цены и качества. По словам Бартелле, Vulcabras также ускорила запуск некоторых продуктов, чтобы увеличить предложение. «Из-за войны и роста цен на сырье мы повысили цены, которые начнут действовать во втором полугодии», — подчеркивает он.
Даже при ослаблении военных действий Бартелле считает, что цены вряд ли вернутся к исходным уровням в ближайшее время. Поэтому компания ожидает нового ценового сценария со второго полугодия, который, вероятно, сохранится до следующего года.
Помимо давления, связанного с конфликтом на Ближнем Востоке (неожиданный для компании фактор), Vulcabras уже готовилась к увеличению затрат на рабочую силу. По словам генерального директора, компания находится на втором году действия обременения фонда заработной платы. «Мы почувствовали это влияние, но оно было ожидаемым», — поясняет он.
Контролируемая задолженность
«Наш план состоит в том, чтобы использовать генерируемые денежные средства 2026 года для погашения этой краткосрочной задолженности», — объясняет Вагнер Дантас, финансовый директор Vulcabras. В течение первого квартала этого года соотношение долга к EBITDA снизилось с 0,9 до 0,7x.
По словам финансового директора, компания планирует продолжать стратегию по дальнейшему снижению этого показателя в течение года. В марте этого года чистая задолженность компании составляла 658,9 млн реалов. Эта сумма была на 110,5 млн реалов меньше, чем в конце декабря предыдущего года, когда чистая задолженность компании составляла 769,4 млн реалов.
«Наш график распределения средств в 2026 году не будет слишком интенсивным, но уже к концу 2026 года мы должны достичь того уровня задолженности, с которым нам комфортно работать», — подчеркивает он.
По словам Дантаса, административные расходы, расходы на продажи и прочие затраты, за исключением расходов на рекламу и маркетинг, позволяют компании добиваться ожидаемого операционного рычага.
«С учетом этих несколько более высоких расходов, обусловленных краткосрочной задолженностью, чистая прибыль несколько снижается», — поясняет финансовый директор. По мнению руководителя, в текущем рыночном контексте операционные перспективы выросли удовлетворительно.