Влияние программы «Move Brasil» на фондовый рынок: Localiza, Uber и таксисты

Президент Луис Инасиу Лула да Силва (PT) подписал Временную меру, выделяющую кредиты для программы «Move Brasil». Цель программы — предоставить таксистам и водителям приложений возможность приобрести новые автомобили по сниженным процентным ставкам, что, как ожидается, по-разному повлияет на различные секторы бразильской фондовой биржи.

По оценке JPMorgan, новая линия финансирования окажет незначительное негативное влияние на компании по прокату автомобилей, но слегка положительное — на сектор автозапчастей.

Федеральное правительство подтвердило программу, которая предусматривает выделение 30 миллиардов реалов кредитов на покупку новых автомобилей стоимостью до 150 тысяч реалов. Кредитование распространяется только на новые модели, подержанные автомобили исключены.

Банк указывает, что негативное влияние на прокатные компании связано в основном с тем, что водители приложений могут предпочесть приобрести собственный автомобиль вместо аренды.

JPMorgan подчеркнул, что сегмент водителей приложений Localiza (RENT3), реализуемый через операцию Zarp, составляет около 6-7% автопарка компании.

Более того, поскольку программа исключает полуновые автомобили, потенциал роста продаж подержанных машин прокатными компаниями также ограничен. С другой стороны, банк считает, что обещанная автопроизводителями скидка более 5% будет не очень значимой, так как производители часто уже предлагают цены ниже официальных прейскурантов.

В качестве положительного момента JPMorgan отметил, что предложение субсидированных кредитов может стимулировать спрос на автомобили и благоприятно сказаться на общей динамике цен в отрасли.

Для компаний, производящих автозапчасти, банк прогнозирует умеренно положительный эффект, полагая, что программа может обеспечить прирост продаж легких автомобилей примерно на 10% в 2026 году, исходя из прогноза ANFAVEA в 2,6 миллиона проданных единиц за этот период.

По мнению JPMorgan, спрос будет сосредоточен на электрифицированных транспортных средствах, доля которых уже превышает 18% от общих продаж легковушек в Бразилии.

Среди компаний, анализируемых банком, наибольшей зависимостью от отечественных производителей легких автомобилей обладают Mahle Metal Leve (LEVE3), около 20% выручки которой связано с этим сегментом, Iochpe-Maxion (MYPK3) — примерно 15%, и Nemak — в меньшей степени.

JPMorgan также отмечает, что программа предусматривает срок финансирования до 72 месяцев с льготным периодом в шесть месяцев. Процентные ставки составят 12,6% для мужчин и 11,5% для женщин. Для участия водителям приложений необходимо подтвердить активную регистрацию в течение как минимум 12 месяцев и совершить не менее 100 поездок за этот период.

По мнению XP, эта мера будет незначительно негативной для компаний по прокату автомобилей, так как упрощенное финансирование может повысить привлекательность покупки автомобилей и сократить запасы у автопроизводителей, потенциально влияя на условия закупок для аренды.

Тем не менее, аналитики XP указывают на смягчающие факторы, такие как ограниченная подверженность прокатных компаний сегментам, охваченным программой (особенно водителям приложений), а также временный характер инициативы, который должен ограничить продолжительность возможных воздействий на запасы автопроизводителей.

В целом, XP считает, что негативное влияние на Localiza и Movida (MOVI3) будет ограниченным, в то время как Automob (AMOB3) может выиграть от увеличения объемов продаж легких автомобилей.

Itaú BBA также оценивает это объявление как потенциально негативное для компании по прокату автомобилей Localiza. "Хотя мы не ожидаем каких-либо структурных изменений в инвестиционной стратегии, мы полагаем, что это объявление может принести некоторую волатильность в текущий момент и консенсус-прогнозы прибыли."

По данным BBA, сегмент RAC (аренда автомобилей) может столкнуться с трудностями в спросе, поскольку водители приложений Localiza переходят от аренды к покупке. Продажи подержанных автомобилей (Seminovos) также могут замедлиться, так как потенциальные покупатели, которые приобретали бы полуновый автомобиль для работы в приложениях, могут теперь выбрать новый, учитывая, что ежемесячные платежи за новые автомобили могут стать очень похожими на платежи за подержанные.

Itaú BBA подтвердил рекомендацию "покупать" акции Localiza с целевой ценой в 54 реала.