Падение акций производителей чипов памяти на 50% не останавливает ставки Dahlia Capital на ИИ

«За эти недели я постарел года на три», — сказал Мурило Фрайбергер, управляющий Dahlia Capital, и эта фраза прекрасно отражает недавнее напряжение в технологическом секторе.

Всего за 21 день производители чипов памяти пережили обвал своих акций на 40–50%, что стало шокирующим и стремительным движением на рынке.

В то время как индекс S&P 500 продолжает бить рекорды, рынок полупроводников испытывает серьезную «скрытую» коррекцию.

Акции Micron снизились примерно на 25%, а другие компании сектора потеряли до половины своей стоимости, что подпитывает опасения о достижении пика рыночного цикла.

Эта тема стала предметом обсуждения в программе Stock Pickers, которую ведет Лукас Коллазо. В ней приняли участие Жозе Роша, директор по инвестициям Dahlia Capital, и сам Фрайбергер, который отвечает за мониторинг мировых акций фонда и присоединился к эфиру из США.

Ключевая стратегия Dahlia Capital

Основная стратегия фонда заключалась в инвестировании в так называемых «продавцов кирок» в эпоху «золотой лихорадки» искусственного интеллекта. Сюда входили такие компании, как NVIDIA, Broadcom и TSMC, а также производители чипов памяти.

В начале года цены на память выросли в пять раз, что дало мощный импульс таким гигантам, как Micron, Samsung и южнокорейская SK Hynix.

На том этапе облачные компании, включая Amazon, Microsoft, Google и Oracle, сталкивались с трудностями из-за многомиллиардных инвестиций в инфраструктуру.

Однако недавно ситуация кардинально изменилась: акции компаний по производству памяти резко упали, в то время как владельцы центров обработки данных вновь обрели рыночную силу.

Например, акции Meta подскочили на 10% за один день, что свидетельствует об агрессивной ротации капитала внутри самого технологического сектора.

Главным опасением в настоящий момент является так называемый «пик расходов». Рынок сомневается, оправдаются ли инвестиции в ИИ в ожидаемые сроки и принесут ли они желаемую отдачу.

К этому добавляется давление со стороны Apple, требующей снижения цен, и активное развитие дешевых и эффективных китайских моделей с открытым исходным кодом.

Несмотря на общий пессимизм в отношении цен, прибыль компаний, входящих в индекс S&P 500, растет более чем на 20% в год, значительно превышая прогнозы (которые составляли 13–14%).

Это создает явный парадокс между фактическими экономическими показателями и высокой эмоциональной волатильностью инвесторов.

«Если заглянуть под капот, то увидишь очень, очень высокую волатильность», — заключает Фрайбергер, характеризуя этот непростой финансовый период.