JPMorgan повышает рейтинг Tupy и Iochpe до «Покупать», понижает Randoncorp до «Продавать»; акции реагируют

Аналитики JPMorgan сохраняют осторожный взгляд на бразильский сектор автозапчастей, пересмотрев свои рекомендации для нескольких компаний этого сегмента. Изменения затронули акции Tupy (TUPY3), Iochpe-Maxion (MYPK3) и Randoncorp (RAPT4). Банк отметил, что с начала года сектор упал на 7%, тогда как индекс Ibovespa вырос на 6%, что объясняется увеличением стоимости собственного капитала на 50 базисных пунктов и снижением оценок для компаний.

По оценкам банка, внутренние доходы компаний продолжат испытывать давление, поскольку высокие процентные ставки в течение длительного времени будут ограничивать рост ВВП Бразилии. Однако экспорт может частично компенсировать этот сценарий благодаря девальвации бразильского реала по отношению к доллару примерно на 5% за последний месяц.

В свете этих условий JPMorgan повысил рекомендации для акций Tupy (TUPY3) и Iochpe-Maxion (MYPK3) до «Выше рынка» (что эквивалентно «Покупать»), понизил Randoncorp (RAPT4) до «Ниже рынка» (что эквивалентно «Продавать») и поднял Mahle Metal Leve (LEVE3) до «Нейтрально».

В ответ на изменения TUPY3 выросла на 8,23% до 14,33 реалов, MYPK3 поднялась на 4,21% до 9,15 реалов, а LEVE3 прибавила 1,32%, торгуясь по 33,08 реалов. В противоположном направлении RAPT4 снизилась на 3,35% до 4,90 реалов.

Tupy (TUPY3)

Рекомендация по акциям Tupy была повышена с «Нейтрально» до «Выше рынка» с целевой ценой в 18,00 реалов. JPMorgan ссылается на прогресс в корпоративном управлении после назначения нового генерального директора, воспринимаемого рынком как благоприятный, и изменения в совете директоров.

Банк также видит улучшение цикла производства тяжелых грузовиков в Северной Америке и считает, что его прогнозы прибыли на акцию на 2027 и 2028 годы, превышающие консенсус на 7% и 8% соответственно, отражают восстановление маржи, которое еще не полностью учтено рынком.

Iochpe-Maxion (MYPK3)

Рекомендация по акциям Iochpe-Maxion также была повышена с «Нейтрально» до «Выше рынка» с целевой ценой в 12,00 реалов.

По мнению JPMorgan, восстановление рынка тяжелых транспортных средств в Северной Америке должно стимулировать бизнес по производству структурных компонентов, который составляет около 15% выручки компании. Банк видит потенциал роста на 37% и подчеркивает, что примерно 66% выручки генерируется за пределами Бразилии.

Randoncorp (RAPT4)

Randoncorp была понижена с «Выше рынка» до «Ниже рынка», а целевая цена снижена с 8,00 до 6,00 реалов.

JPMorgan считает, что бразильский макроэкономический сценарий с высокими процентными ставками в течение длительного времени будет оказывать давление на финансовые результаты компании, которая имеет самый высокий уровень задолженности среди компаний, охваченных банком. Кроме того, банк видит мало краткосрочных катализаторов и ожидает слабый второй квартал, при этом прогнозы прибыли ниже консенсуса.

Marcopolo (POMO4)

JPMorgan сохранил Marcopolo в качестве своей основной рекомендации в секторе, подтвердив рекомендацию «Выше рынка» и целевую цену в 9,00 реалов. Банк видит потенциал роста около 55%, а также ожидаемую дивидендную доходность около 9%, которая может достичь 13%, если коэффициент выплат увеличится до 75%.

Учреждение также отмечает возможные дополнительные доходы от инвестиций в североамериканского производителя NFI и от программы «Пути школы», в рамках которой компания выиграла более 95% последнего аукциона, что эквивалентно 7,5 тысячам автобусов и более чем 2 миллиардам реалов выручки. Около 45% выручки компании поступает с международных рынков, что снижает ее зависимость от внутреннего сценария.

Mahle Metal Leve (LEVE3)

Mahle Metal Leve была повышена с «Ниже рынка» до «Нейтрально», хотя целевая цена была снижена с 45,00 до 42,00 реалов.

Банк отмечает ожидаемую дивидендную доходность в 8% и потенциал роста около 30%. Тем не менее, подчеркивается, что около 70% выручки зависит от бразильского рынка, что должно ограничить рост в этом году.

Frasle Mobility (FRAS3)

JPMorgan сохранил нейтральную рекомендацию для Frasle Mobility, снизив целевую цену с 29,00 до 28,00 реалов.

Хотя более 50% выручки компании поступает из-за рубежа, что служит защитой от слабости бразильской экономики, банк видит более скромный потенциал роста и сниженные шансы на новые значительные приобретения в краткосрочной перспективе из-за высокой задолженности материнской компании Randoncorp.