Гендиректор MRV (MRVE3) ожидает роста маржи в 2026 году, несмотря на давление затрат

Бразильская строительная компания MRV (MRVE3) прогнозирует, что к 2026 году ее рентабельность будет выше, чем в 2025 году, несмотря на возобновление инфляции, вызванное ростом цен на топливо после конфликта на Ближнем Востоке. Такую оценку дает президент компании Рафаэль Менин, указывая на повышение производительности, приобретение земельных участков по более низким ценам и большую стандартизацию продукции как на основные факторы этого восстановления.

По словам руководителя, в настоящее время основной ограничитель роста в секторе жилья для малообеспеченных слоев населения — это не спрос, а объем доступных ресурсов для финансирования. С ключевой процентной ставкой Selic выше 14% годовых, программа "Minha Casa Minha Vida" (Мой Дом Моя Жизнь) остается двигателем рынка благодаря собственному источнику средств — Фонду гарантии рабочего времени (FGTS), что позволяет Caixa Econômica Federal выдавать кредиты по значительно более низким ставкам, чем рыночные.

Менин подтвердил: "Маржа от продаж в 2026 году будет лучше, чем в 2025 году, даже в этом новом сценарии после ирано-израильского конфликта". Он признал, что цены на нефть и газ резко выросли за последние 60 дней, и это должно повлиять на цены в течение 2026 года, но при этом отметил, что "уравнение" компании — земля, проект, исполнение и цена — остается сбалансированным.

Семейная история и модель совместного управления

Рафаэль Менин, инженер-строитель, окончивший Федеральный университет Минас-Жерайс, пришел в MRV в 1999 году, будучи студентом. Он является сыном основателя Рубенса Менина и представителем семьи инженеров (его бабушка была второй женщиной-инженером, окончившей университет в Минас-Жерайс в 1945 году). Он прошел все ступени карьерной лестницы от стажера до президента, должность которого занимает с 2014 года.

MRV управляется совместно Рафаэлем и его двоюродным братом Эдуардо Фишером, что является редким для бразильского рынка примером сопредседательства. Это уникальное соглашение возникло после изменения в Комиссии по ценным бумагам (CVM), которое запретило совмещение должностей генерального директора и председателя совета директоров — последнюю функцию теперь выполняет основатель Рубенс Менин.

"Мы шутим так: один подает угловой, другой находится в штрафной, чтобы забить гол", — сравнил руководитель, объясняя разделение задач между ними. Эта модель, по его словам, позволяет эффективно контролировать операции, распределенные по 80 бразильским городам в 28 операционных центрах.

Менин утверждает, что еженедельно посещает строительные площадки, земельные участки и офисы продаж. Каждую неделю он объезжает по четыре-пять городов в сопровождении команды директоров и вице-президентов. "Каждую неделю я надеваю джинсы, рубашку поло, рабочие ботинки и вместе со своей командой отправляюсь на фургоне", — рассказал он.

Программа "Minha Casa Minha Vida" стала государственной политикой

MRV провела первичное публичное размещение акций в 2007 году, когда Бразилия производила около 100 тысяч квартир в год. С созданием программы "Minha Casa Minha Vida", в сочетании с регуляторными изменениями, такими как Закон об отчуждении по условиям фидуциарного соглашения, сектор изменил свой масштаб. Сегодня в рамках программы ежегодно производится около 500 тысяч новых единиц жилья, по данным президента компании.

Для Менина "Minha Casa Minha Vida" перестала быть просто правительственной программой и стала государственной политикой. Он утверждает, что доступное жилье решает множество социальных проблем одновременно, обеспечивая санитарию, безопасность, формальное энергоснабжение и подключение для обслуживаемых семей. Руководитель также подчеркнул, что программа не использует средства из государственного бюджета и генерирует доходы по всей производственной цепочке.

Еще одним фактором, увеличивающим спрос, по словам президента MRV, являются изменения в генеральных планах крупных столиц. Сан-Паулу, Белу-Оризонти, Ресифи и города Северо-Востока стали разрешать строительство доступного жилья в более центральных районах, борясь с феноменом, когда семьи с низким доходом вытеснялись в отдаленные районы.

"Представьте себе Сан-Паулу. Почти 100 тысяч единиц жилья, продаваемых ежегодно в Сан-Паулу, умноженные на три, то есть почти 300 тысяч жителей Сан-Паулу ежегодно проживают в более центральных районах. За 10 лет это 3 миллиона жителей Сан-Паулу", — подсчитал он. По мнению руководителя, это движение представляет собой основной двигатель роста спроса в секторе.